起原：華爾街見聞
上周三，諾和諾德公布 2025 年第一季度財報，司好意思格魯肽銷售額達 557.76 億丹麥克朗（約合 84.1 億好意思元，約合東說念主民幣 608 億元），同比增長 32%，占諾和諾德總營收的 71%。[1]
而憑證默沙東此前公布的第一季度財報，客歲銷售額人人 TOP 1 的 K 藥，營收達 72.05 億好意思元。[2]
圖源：參考費力 2
2025 年第一局，司好意思慎重反超 K 藥，登上人人「藥王」的寶座。
K 藥的「藥王體驗卡」，可能要到期了
在 2024 年的這場「藥王」大戰中，最終的輸贏定奪極具戲劇性：2000 億元東說念主民幣級別的強大體量，最終決勝差距竟只須戔戔 0.6%。
圖源：網羅感情包
面臨 2023 年上位的藥王 K 藥，司好意思格魯肽帶著「最火減肥針」頭銜，在 2024 年下半年狂追了 10 億好意思元的銷售額差距，但最終仍以 1.86 億好意思元之差屈居第二。
這場莫得硝煙的干戈，從一運轉就十分驚悸。
K 藥，Keytruda，默沙東旗下的帕博利珠單抗打針液，是癌癥 PD-1 扼制劑鴻溝拼殺出來的大明星。
10 年前，2014 年 9 月，K 藥初度得回好意思國 FDA 批準上市，用于晚期惡性玄色素瘤患者，成為人人第二款獲批上市的 PD-1 藥物。在時辰上，默沙東概況只可說并未失了先機，但在上市后的穩健癥拓寬上，K 藥可謂特殊見效。
默沙東關于我方在 PD-1 鴻溝的這一打破彰著特殊醉心，專門憑借砸出人人鴻溝最大的免疫腫瘤學臨床盤考樣子，讓 K 藥從「沖鋒舟」變身「航空母艦」。
十年之內，K 藥在人人獲批上市的穩健證達到近 40 項，我國獲批的穩健證數目也達到了 13 個，是獲批挽救瘤種最多的 PD-1 扼制劑。
圖源：K 藥用藥指南
穩健癥的每一次拓展，帶來的是適用患者東說念主數的大幅加多，市集也就隨之加快拓寬。上市僅第四年，K 藥的銷售額就達到 72 億好意思元，置身人人最暢銷藥物第 5。
到 2023 年，K 藥 9 年累計為默沙東創收 1015 億好意思元，不僅是默沙東的主心骨，是抗腫瘤藥的天花板，也把 K 藥推到了「藥王」之爭的最前臺——踢走了十大哥藥王修好意思樂。
2024 年 1～2 月，各大跨國藥企（MNC）連接發布上一年度財報，K 藥以 250.11 億好意思元（約合東說念主民幣 1796 億元）上位見效。
但很快，K 藥就迎來了另一個強盛敵手：司好意思格魯肽。
后發先至司好意思，客歲就差少許點
骨子上，K 藥榮登藥王寶座后，好多東說念主齊覺得， 它拿到的不外是張「1 年期體驗卡」。
原因無他，只因司好意思格魯肽太過強勢。
司好意思格魯肽是 GLP-1 受體繁榮劑類降糖、減重藥物，現在有三款產物。
一款是諾和泰（Ozempic），每周 1 次，每次 0.25mg，0.5mg 或 1mg，起先看成糖尿病挽救藥物，2017 年底在好意思國上市，2021 年 4 月中國上市，半年后即參加國度醫保談判目次。
2021 年 4 月，另一款司好意思格魯肽打針液諾和盈（Wegovy）（每周 1 次，2.4mg）以「超重或癡肥」為穩健癥獲好意思國 FDA 批準上市，又在 2024 年 6 月，萬眾期待之下得回國度藥監局批準。
圖源：參考費力 1
另外還有一款口服制劑諾和忻（Rybelsus），穩健癥為糖尿病。2019 年 9 月得回 FDA 批準上市，2024 年 1 月獲中國國度藥監局批準上市，是人人首個且惟一的口服 GLP-1 受體繁榮劑類藥物。
優秀的減重惡果，司好意思格魯肽甫一上市便趕快火爆，漸成時事級藥物，2022 年以致一度發生人人性繁難，捏續時辰跳動 1 年。
以致 2023 年時，不少東說念主覺得如若不是產能問題，司好意思格魯肽沒準能給 K 藥來個半說念截胡。
往常，諾和諾德財報寫說念，糖尿病和癡肥癥挽救鴻溝銷售增長 29%，至 1564 億丹麥克朗（約東說念主民幣 1648 億元）；癡肥癥挽救鴻溝增長更高達 101% [3]。
況且，銷售額從百億好意思元跨上兩百億好意思元門檻，K 藥用了 3 年，而司好意思僅用了 1 年。
在遵守處理產能問題的情況下，2023 年，用于減重的諾和盈暴漲 407%，達到 46 億好意思元；司好意思格魯肽總收入 1458.11 億丹麥克朗，共計 212 億好意思元，以 38 億之差惜敗于 K 藥[3]。
一直到 2024 年年末，司好意思格魯肽和 K 藥的銷售額差距從上半年的 12 億好意思元，徑直拉近到了 1.86 億好意思元——下半年的司好意思，其實照舊贏了，僅僅剛好還沒填上上半年的差距。
2025 開年翻盤，司好意思能堅捏住嗎？
膠著的戰況，徑直延續到了 2025 年第一季度。
憑證諾和諾德 2025 年第一季度財務流露，司好意思格魯肽有關產物的總銷售額如下：
糖尿病穩健癥的 Ozempic，Q1 銷售額為 327.21 億丹麥克朗，同比增長 15%；
糖尿病穩健癥的口服制劑 Rybelsus，Q1 銷售額為 56.95 億丹麥克朗，同比增長 13%；
癡肥穩健癥的 Wegovy 發揚更是亮眼，Q1 斬獲 173.6 億丹麥克朗銷售額，同比增長高達 83%。
全體總額，司好意思格魯肽 Q1 共賣出 557.76 億丹麥克朗（約合 84.1 億好意思元），
即便如斯，Ozempic 和 Wegovy 兩款藥物同比客歲第四季度，銷售額仍然有所下落。
諾和諾德暗示，這是由于復合 GLP-1 藥物在好意思國市集粗拙供應，擠占了這兩種藥物的市集。因此，公司將 2025 年的銷售增長預期下調了 3 個百分點，并將生意利潤預期下調了 5 個百分點。
不外，復合 GLP-1 藥物的好意思國的好日子也算是到頭了。好意思國 FDA 于本年 2 月慎重將司好意思格魯肽從藥物繁難清單中刪除，復合藥物的坐褥被透澈叫停，這部分市集將再次回到諾和諾德手中。
然則，藥王寶座也不是精練成能坐穩的。
轉頭歷任藥王，最大殺手，莫過于失去了專利保護。
2028 年，K 藥中樞專利化合物氨基酸序列將在好意思國和中國市集到期而失去保護，已有近 10 家藥企的生物通常藥參加臨床歷練階段。
在這方面司好意思格魯肽可能更急。2026 年，中國和印度的司好意思格魯肽原研專利齊將到期，凡是有點多肽藥物研發才氣的企業，齊早在計算。印度四大仿制藥巨頭齊已告示下場。
國內憑證 Insight 數據庫，現在已有 20 多家國產「司好意思格魯肽」參加到了獲批臨床及以上階段。
圖源：Insight 數據庫
除了這些仿制藥，還有一大堆 GLP-1 在分割司好意思格魯肽的市集。舉例被業內稱作司好意思格魯肽最強敵手的替爾泊肽。
替爾泊肽是人人首款且惟一的 GIPR/GLP-1 雙靶點繁榮劑，在中國的上市經過更是特殊趕快，客歲 5 月 2 型糖尿病穩健癥獲批，7 月 21 日減重穩健癥獲批——不錯說確切追回了程度差。
諾和諾德在一份 PPT 平共享的數據敗露，在好意思國，禮來的 Tirzepatide 銷售勢頭在連年來也捏續猛增，對諾和諾德的恫嚇正在加重。
圖源：參考費力 4
與此同期，GLP-1 兩大寡頭也運轉開荒新的戰場。
上個月，禮來暗示預測于本年底向人人監管機構提交口服 Orforglipron 的體重照拂穩健癥懇求，并于 2026 年提交其挽救 2 型糖尿病的懇求。
隨后，不甘過期的諾和諾德坐窩暗示，已向 FDA 遞交了 25mg 口服版司好意思格魯肽用于挽救超重或癡肥的懇求——如若能夠成功獲批，這或將是人人第一個口服減再版 GLP-1 藥物。
題圖起原：視覺中國
參考費力：
[1]https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/5fa26f83-a579-42fc-a3bf-242fe76a5f3e
[2]https://www.merck.com/news/merck-announces-first-quarter-2025-financial-results/?utm_source=chatgpt.com
[3]https://www.novonordisk.com/investors/financial-results.html
[4]https://www.novonordisk.com/content/dam/nncorp/global/en/investors/pdfs/financial-results/2025/Q1-2025-investor-presentation.pdf
本文起原：丁香園 (ID:wxid_9602156020911)，原文標題：《人人藥王易主！3 個月爆賣 600 億，這一次司好意思真實登頂了…》
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